3600亿快递巨头股价、 业绩齐创新高:疫情造就还是策略使然?|新冠肺炎|顺丰

2020-08-27 08:12:51 亚博

业绩齐创新高: 疫情造就还是 策略使然?  疫后,国内快递巨头顺丰控股股份有限公司(下称顺丰控股,002352.SZ)开启了“狂飙突进” 的模式。  在上半年业绩创历史最佳 的利好刺激下,8月26日,顺丰控股股价涨停,并创下历史新高,总市值达3655亿元。  “顺丰今年上半年 的业绩超出了市场预期,各板块业务表现较为突出。”一位快递行业分析人士告诉21世纪经济报道记者,顺丰控股各业务板块中,经济件业务上半年收入已经接近2018年全年 的水平,表明该公司 的“下沉”策略已见效果。  然而,业务全面爆发 的顺丰控股,将面对 的是 一个由电商巨头“搅动” 的快递行业竞争新阶段。尤其是 电商件快递市场短期 的激烈竞争,仍在促使行业竞争格局持续演变。  对于顺丰控股而言,则需要不断优化快递网络,从而在业务量高速增长下兼顾时效并充分发挥规模效益,维持业绩 的高速增长。  电商件翻倍式增长  今年上半年,受疫情影响,国内快递行业运行遭遇一定程度 的冲击。据国家邮政局 的统计数据,我国快递行业今年1至6月份实现收入3823.8亿元,同比增长12.6%;快递业务量规模达338.8亿件,同比增长22.1%。与去年同期相比,增速双双有所下滑。  但顺丰控股逆势高速增长。  财报显示,今年上半年,顺丰控股实现营业收入711.29亿元,同比增长42.05%;实现归属于上市公司股东 的净利润37.62亿元,同比增长21.35%。纵向对比来看,顺丰控股今年上半年营业收入已经超过2016年和2017年 的年度数据。  而在业务量方面,该公司上半年完成业务量36.55亿票,同比增长81.27%。这一增速显著超过行业平均水平,受此影响,顺丰控股上半年 的市场份额达10.79%,较去年年末增加了3.18个百分点。  顺丰控股目前 的主营业务由七大板块构成:时效件业务、经济件业务、快运业务、冷运及医药业务、同城急送业务、国际业务以及供应链业务。  从业务占比上看,时效件和经济件这两大传统业务依然是 “重头戏”——上半年分别实现营业收入319.62亿元、201.83亿元,同比分别增长19.42%、76.12%,直接带动了整体营业收入 的提升。  实际上,今年袭来 的疫情在给国内快递行业带来负面影响之时,也给“准备者”留下了机遇。  顺丰控股时效件业务 的表现便能说明这一点。  作为该公司 的“看家本领”,以定位中高端商务件起家 的顺丰控股近些年来在时效件业务上遭遇瓶颈。2019年,顺丰控股时效件业务收入增速降至个位数。  然而,疫情带动重塑高端消费线上渠道,推动顺丰控股 的中高端时效件重新打开增长空间。方正证券分析认为,顺丰控股时效件得以延续2019年下半年 的增长态势,主要系消费升级以及疫情加速电商渗透,高端消费线上化趋势开始显现,公司大力开拓电商市场所致。  与此同时,在“下沉”策略 的实施下,电商件也成为顺丰控股市场份额提升 的主要驱动力。  “市场份额停滞不前一度成为顺丰控股近些年来 的‘烦恼’,为此,该公司去年调整产品策略,推出了针对电商件市场及客户 的特惠专配新产品。”前述分析人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示,从目前 的财报数据上看,效果不错。  2019年是 顺丰控股业务量与市占率快速修复 的一年。  21世纪经济报道记者梳理去年顺丰控股逐月 的业务量发现,随着该公司去年5月份推出特惠专配产品,其下半年 的业绩量增速显著。去年全年,顺丰控股依靠特惠产品 的拉动,其市占率避免落入萎缩 的境地。  而电商件业务在今年上半年继续放量。由于顺丰控股春节不停工以及快速复工,该公司抓住了疫情期间防疫物资以及网购需求 的机遇,带动经济件释放规模效益。财报显示,顺丰控股今年上半年经济件 的业务量同比增长240.86%。  “下沉”后 的战斗已经打响  “下沉”策略使得顺丰控股改变了过去几年提升市占率 的乏力状态。但如今,随着国内快递行业与上游电商领域 的“绑定”不断加深,顺丰控股所面对 的竞争已非快递企业之间 的纯粹市场竞争。  近期,京东与申通快递暂停合作一事使得业内意识到这是 行业竞争背景下“偶然中 的必然”。国信证券分析认为,随着电商市场发展逐步成熟,电商巨头 的竞争已经逐步延伸至与电商息息相关 的物流行业,尤其是 快递板块。  然而,快递企业对电商平台依附性增强 的趋势似乎不可避免。一方面,电商向三、四线城市和农村渗透,快递企业 的增量空间依旧需要依靠电商平台打开;另一方面,部分快递企业经营模式同质化下,规模或成本差距尚未拉开,尤其是 “通达系”快递企业,在激烈 的中低端电商快递市场中,竞争格局 的真正优化还有待时日。  在此背景下,加入中低端电商件领域争夺战 的顺丰控股,短期内势必需要面临较为残酷 的竞争。  “这种竞争 的残酷或将体现在,一旦‘价格’激烈波动,顺丰控股将面临因直营模式所带来 的成本端压力。”前述快递行业分析人士对21世纪经济报道记者指出,除了担忧价格因素外,高速增长 的业务量也将考验干线、网络等基础设施 的承载力。对此,安信证券也曾预计,“顺丰控股未来或将继续加大电商件资源投入,资本开支将带来折旧、运营成本增加。”  事实上,顺丰控股今年上半年 的单票收入也表明,电商件 的涌入加速单票收入 的下滑。财报显示,顺丰控股特惠专配产品 的单票收入范围为5元至7元,远低于时效产品。而受特惠专配产品业务量 的快速增长,该公司上半年单票收入18.39元,同比减少22.14%,下降较为显著。  此外,产品“下沉” 的顺丰控股也要面临盈利能力“损失” 的风险。毛利率数据显示,今年上半年该公司毛利率为18.65%,较去年同期减少了1.17个百分点。  所幸 的是 ,顺丰控股当下正在加大技术投入,提升管理效率,并降低费用率,以缓解成本压力。  (作者:曹恩惠

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